Ce qu’il faut savoir sur l’effondrement de la livre sterling

La livre sterling est tombée à un plus bas historique face au dollar américain du jour au lendemain alors que les commerçants en Asie digéraient le « mini-budget » du Royaume-Uni annoncé vendredi par le nouveau chancelier Kwasi Quarting.

Pourquoi la livre sterling est-elle soudainement devenue si horrible ?

La livre sterling a chuté jusqu’à 1,04 dollar avant de se redresser quelque peu dans la matinée, mais avec la possibilité d’une parité avec le dollar à l’horizon, il y a maintenant un réel sentiment de panique face à la faiblesse de l’économie britannique.

Le plan de croissance de Kwarteng pour 2022 est mort à son arrivée, en ce qui concerne les marchés. La stratégie, qui promet des allégements fiscaux aux riches, des dépenses généreuses en subventions énergétiques et des réductions de la protection sociale, a sapé la confiance du marché dans la capacité du Royaume-Uni à relever les défis économiques auxquels le pays est confronté.

À quel point est-ce mauvais ?

La crainte est que les politiques du nouveau gouvernement n’entraînent une hausse de l’inflation et de la dette publique, plongeant l’économie dans une spirale mortelle à mesure que le niveau de vie se détériore et que la capacité à générer de la croissance diminue.

La situation est devenue si dangereuse que certains commentateurs envisagent l’arrivée du Fonds monétaire international sur les côtes britanniques si la nouvelle Première ministre Liz Truss ne change pas de cap.

Les analystes de Bank of America ont qualifié ses plans économiques de « toxiques » et ont averti que la monnaie britannique était confrontée à une « crise existentielle ».

Qu’est-ce que cela signifie pour faire du shopping ou faire des affaires au Royaume-Uni ?

Pour les acheteurs, il y a un avantage évident à une livre sterling plus faible, surtout maintenant qu’elle a commencé à saigner dans le taux de change de l’euro ces derniers jours.

Étant donné qu’un élément du mini budget était un programme d’achat hors TVA pour les biens achetés en Grande-Bretagne, il est probable que des offres importantes soient disponibles, en particulier sur les articles coûteux.

Mais même les acheteurs transfrontaliers ont quelque chose à gagner, malgré l’exclusion de l’Irlande du Nord du régime de TVA. Avec la valeur relativement élevée de l’euro, le prix réel des biens achetés dans le Nord a chuté.

Mais c’est différent pour de nombreuses entreprises. Les exportateurs vers le Royaume-Uni subiront des pertes importantes à moins qu’ils ne puissent augmenter les prix, car les revenus en livres sterling chutent.

Selon les tendances actuelles, les marchandises envoyées aujourd’hui gagneront moins lorsqu’elles arriveront plus tard dans la semaine – et auront moins de valeur lorsqu’elles seront payées dans un mois.

Quelqu’un a-t-il vu cela ensuite?

Ironiquement, l’ancien chancelier Rishi Sunak – qui a perdu le défi à la direction des conservateurs face à Liz Truss il y a quelques semaines à peine – a averti que si ses politiques étaient adoptées, la confiance dans l’économie britannique s’effondrerait. D’ici la fin septembre, a-t-il dit, le FMI devrait sauver la Grande-Bretagne d’un désastre économique auto-infligé.

La réaction immédiate au mini-budget de la semaine dernière a été moins sérieuse, mais pas plus favorable.

Pour prendre un exemple frappant, l’économiste de Harvard et ancien conseiller d’Obama, Larry Summers, a déclaré à Bloomberg que le Royaume-Uni « se comporte comme un marché émergent se transformant en un marché inondé » et que la livre tombera en dessous de 1 dollar.

En effet, il est difficile de trouver quelqu’un en dehors de la bulle du Parti conservateur qui ait quelque chose de positif à dire sur ce que le gouvernement Truss a proposé.

Ce qui va se passer maintenant?

En supposant que Truss et Kwarteng ne changent pas de cap immédiatement (Kwarteng a parlé de nouvelles réductions d’impôts lundi), les choses pourraient vraiment devenir sombres pour l’économie britannique.

Les prix du marché de l’or – la dette publique britannique – indiquent une attente de taux d’intérêt nettement plus élevés.

Cela signifie que la BoE sera probablement contrainte à une série de fortes hausses des taux d’intérêt dans les mois à venir. Certains analystes s’attendent même à ce qu’une hausse des taux d’urgence enraye la chute de la livre sterling et crée une certaine stabilité.

Mais ce sera une mauvaise nouvelle pour les entreprises et les consommateurs britanniques qui verront désormais des coûts d’emprunt massifs ainsi qu’une inflation qui devrait atteindre 11 %.

Fondamentalement, la sortie lente de la voiture de l’UE pourrait être la chute ultime.