Le personnage de 13 ans, Lars Wingfors, a accepté de l’acheter récemment : Dark Horse Media, l’un des plus grands studios de comédie indépendants au monde et qui abrite des titres célèbres, notamment Hellboy Et Ville du péché.

Il y a trente ans, alors qu’il étudiait dans un lycée en Suède, Wingefors a commencé à vendre des bandes dessinées d’occasion et à 18 ans, il avait abandonné en sixième année pour se concentrer sur sa start-up de courrier.

L’acquisition de Dark Horse, qui s’est achevée le mois dernier pour un montant non divulgué, faisait partie d’une frénésie d’achat de trois ans qui a transformé Embracer Group d’un petit et énigmatique développeur de jeux PC en la plus grande société de jeux d’Europe par capitalisation boursière, évaluée à 93 milliards de Skr (9,9 $). milliards). ).

« Je pense que nous avons construit quelque chose de vraiment unique qui est difficile à reproduire », a déclaré Wingefors, fondateur et PDG d’Embracer, qui détient une participation de 23%.

Les transactions ont fortement augmenté dans le secteur des jeux depuis le début de la pandémie. Les grandes entreprises de technologie et de divertissement ont cherché à revendiquer un bassin limité de talents et de propriété intellectuelle et à étendre leur exposition à une industrie qui surpasse déjà les autres formes de divertissement de groupe.

Renommant son entreprise de THQ Nordic en 2019 pour embrasser une nouvelle ère de standardisation, Wingefors a été l’un des PDG les plus avides de contrats du secteur, cherchant à faire de son empire un formidable concurrent d’Ubisoft en France, Take-Two Interactive et Arts électroniques aux États-Unis.

Depuis le début de 2020, lorsque Wingefors a survolé l’Europe sur ses jets privés pour rencontrer des entrepreneurs de jeux, il a réalisé 62 acquisitions pour une valeur totale de 77 milliards de couronnes suédoises (8,1 milliards de dollars). La plus grosse acquisition, d’une valeur de 2,75 milliards d’euros, a été la société française de jeux de société Asmodee en décembre.

Mais Wingefors, célèbre pour son approche légère de l’intégration des entreprises acquises, fait face à une tâche énorme pour gérer un empire aussi vaste et tentaculaire, qui comprend divers types de divertissement interactif. Embracer, en constante évolution, pose déjà des défis aux investisseurs et aux analystes qui tentent d’évaluer sa valeur par rapport à leurs pairs.

La société devient « de plus en plus insondable », a déclaré Toby Clotheer, analyste chez Mirabaud Securities Asset Management.

« Avec la meilleure volonté du monde, Lars ne peut pas dire ce qui se passe, et il est impossible de garder une trace de la chose », a-t-il ajouté.

Dans son dernier rapport financier, pour le troisième trimestre de 2021, Embracer a signalé une augmentation de 135 % des ventes nettes à 5 milliards de SEK par rapport à l’année précédente, et une augmentation de 70 % de l’EBITDA à 1 Skr. 5 milliards. Il a également enregistré une croissance organique de 16% dans la division des jeux, indépendamment des acquisitions récentes.

Ken Rumpf, analyste de jeux chez Jefferies, a décrit la stratégie de Wingefors comme « anti-synergique » et « fortement décentralisée », ce qui la distingue des autres sociétés à forte acquisition du secteur.

« C’est juste une sorte de boîte de studio vidéo de choses regroupées », a-t-il déclaré, ajoutant que Wingefors semblait parfois « étrangement à l’aise » pour rejeter la nécessité de trouver des moyens de reconstituer son travail lorsqu’il y avait un chevauchement évident.

Mais Wingefors estime qu’il n’est « pas difficile » de gérer un réseau complexe et croissant de 112 studios de divertissement à travers l’Europe, soulignant la valeur qu’il accorde à la sélection et en les laissant à des « entrepreneurs ayant fait leurs preuves ».

« D’un point de vue commercial, nous n’avons pas de centralisation commerciale de la prise de décision », a-t-il déclaré. « En regardant d’autres entreprises, elles ont eu du mal lorsqu’elles ont mis en place trop de niveaux de gestionnaires et de gestion et ont commencé à contrôler les créateurs, et c’est à ce moment-là qu’elles ont commencé à s’effondrer. »

La conclusion de transactions dans le secteur des jeux a augmenté au cours de la dernière décennie, atteignant un record cette année en termes de valeur de transaction, soutenue par l’acquisition d’Activision Blizzard par Microsoft pour 75 milliards de dollars et l’acquisition de Zynga par Take-Two pour 12,7 milliards de dollars.

La recherche de titres de jeux solides et de studios à succès a préparé le terrain pour une concurrence féroce.

Mais dans une industrie dominée par les coups, Wingefors a adopté une approche plus distrayante que ses concurrents. Embracer a acheté des studios plus petits qui proposent des jeux moins connus, à la place des énormes accords privilégiés par des sociétés comme Sony, Tencent et Microsoft. La liste d’Embracer comprend un jeu de tir de butin BorderlandsSérie d’aventures sur les gangs de rue rangée de saintsEt simulateur de chèvre Où les joueurs simulent la vie d’une chèvre.

« Si vous pouvez créer un jeu, vous avez un gros risque commercial, mais si vous créez 200 jeux, comme nous le faisons, le risque commercial sera moindre », a-t-il déclaré.

Cette stratégie va dans les deux sens et réduit également le risque qu’Embracer dévore un poisson plus gros tout en recherchant des jeux dits AAA, la poussière dorée de la frénésie des transactions.

Le retour partiel à la normale après la pire période de la pandémie de coronavirus et le déclenchement de la guerre en Ukraine ont quelque peu freiné l’appétit des investisseurs dans le secteur, la plupart des entreprises ayant enregistré une baisse significative de leurs cours boursiers au cours de l’année écoulée.

Cependant, Staffan Ekström, un partenaire de la branche banque d’investissement d’EY qui a travaillé sur la plupart des transactions Embracer, est convaincu que le rythme de conclusion des transactions s’intensifiera probablement, alors que la bataille fait rage autour des jeux puissants et des nouvelles technologies.

Wingefors a déclaré qu’il prévoyait de faire un nombre similaire d’acquisitions dans les mois et les années à venir, et chercherait à se développer sur de nouveaux marchés, y compris la région en plein essor du jeu gratuit, ainsi que des pays tels que le Royaume-Uni et les États-Unis. . Pologne, France et Chine.

Mais alors que la stratégie d’acquisition d’Embracer a clairement été bien adaptée à l’époque du boom du jeu, il n’est pas clair si Wingefors sera en mesure de mener son empire disparate vers de nouveaux sommets pendant une période de plus grande agitation du marché. Embracer est fortement exposé aux effets de la guerre en Ukraine, avec 1 000 employés en Russie, 250 en Biélorussie et 200 en Ukraine, dont beaucoup travaillent dans le développement de jeux.

Pour Rumph de Jeffreys, « le succès d’Embracer pourrait n’être qu’une coïncidence de timing. »

« L’inquiétude est qu’ils vont dépenser plus d’argent au moment où les consommateurs sont sur le point de tirer leurs cornes », a-t-il déclaré. « Vous pensez que vous êtes un génie en achetant une maison ordinaire dans une banlieue moyenne, et vous le faites en pensant que cela va rapporter plus d’argent. Mais au final, ce n’est toujours qu’une maison de haut standing au même endroit. »