Pourquoi la Première République a échoué et ce que signifiait l’accord avec JPMorgan

La crise bancaire régionale américaine s’est concentrée sur la Première République fin mars après que de riches clients courtisés pour soutenir sa croissance rapide ont commencé à retirer leurs dépôts.

Alors que la pression sur First Republic ne faiblit toujours pas, la plus grande banque américaine JPMorgan Chase & Co a déclaré lundi qu’elle rachèterait la plupart des actifs de la banque de San Francisco après que les régulateurs ont saisi le prêteur en difficulté ce week-end.

La faillite de First Republic, qui a déclaré la semaine dernière avoir obtenu plus de 100 milliards de dollars de sorties au premier trimestre, marque la disparition de la troisième grande banque américaine en seulement deux mois, après Silicon Valley Bank et Signature Bank.

Voici quelques-uns des facteurs à l’origine de sa chute et ce que signifiera probablement l’accord avec JPMorgan :

La croissance de la première république

Fondée en 1985 par James « Jim » Herbert, le fils d’un banquier de la communauté de l’Ohio, First Republic s’est très tôt concentrée sur l’octroi de prêts avantageux à des taux bon marché. Merrill Lynch a acquis la banque en 2007, mais First Republic a de nouveau été cotée en bourse en 2010 après avoir été vendue par le nouveau propriétaire de Merrill, Bank of America.

Le modèle commercial de First Republic consistait à attirer des clients fortunés à des taux préférentiels sur les hypothèques et les prêts. Ses clients incluent le fondateur d’Instacart Apoorva Mehta, l’investisseur Chamath Palihapitiya et le promoteur immobilier Stephen M Ross, selon le matériel promotionnel de la banque.

First Republic a également pris en charge d’autres membres de la communauté, selon des documents bancaires qui indiquent que les écoles et les organisations à but non lucratif représentent 22% de ses prêts aux entreprises.

First Republic a déclaré en janvier que les revenus de ses actionnaires avaient doublé de 19,5% par an, soit plus du double de ceux de ses pairs. Elle a déclaré que son prêt moyen pour une maison unifamiliale aurait pu contenir 685 000 $ en espèces, bien plus que l’Américain moyen.

Cependant, sa stratégie l’a rendu plus vulnérable que les prêteurs régionaux ayant des clients moins aisés, car l’assurance-dépôts américaine ne garantit que 250 000 dollars par compte d’épargne.

La Première République avait un niveau élevé de dépôts non assurés.

Pendant ce temps, son portefeuille de prêts et son portefeuille d’investissements ont perdu de la valeur à mesure que la Réserve fédérale américaine augmentait les taux d’intérêt, ce qui entravait ses chances de lever des capitaux.

Et comment gâcher

La Première République a commencé à accumuler des pertes sur papier l’année dernière lorsque la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d’intérêt américains pour lutter contre l’inflation.

Le total des pertes non réalisées sur le portefeuille d’investissement détenu jusqu’à l’échéance, principalement la dette garantie par le gouvernement, a atteint 4,8 milliards de dollars fin décembre, contre seulement 53 millions de dollars un an plus tôt, selon le rapport annuel de First Republic.

En mars, les analystes et les investisseurs estimaient que ses pertes sur papier se situaient entre 9,4 et 13,5 milliards de dollars.

Le rapport annuel de First Republic a également averti les investisseurs que plus de la moitié de son portefeuille de prêts se compose de prêts hypothécaires résidentiels unifamiliaux, difficiles à décharger.

Que signifie l’accord avec JPMorgan ?

Dans le cadre de son accord, JPMorgan a déclaré que les 84 bureaux de la Première République dans huit États américains rouvriront en tant que succursales de JPMorgan Chase Bank à partir de lundi, de sorte que les clients de la banque en faillite traiteront plutôt avec le géant financier.

La plus grande banque américaine deviendra encore plus grande à la suite de l’accord sur la plupart des actifs de la Première République. Il versera 10,6 milliards de dollars à la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) des États-Unis dans le cadre de l’accord.

JPMorgan, dirigé par le vétéran président-directeur général Jamie Dimon, a également conclu un accord de partage des pertes avec la FDIC sur les prêts unifamiliaux, résidentiels et commerciaux qu’il a achetés, mais ne prendra pas de dette ou d’actions privilégiées de la Première République.