Les actions françaises connaissent une renaissance grâce à la demande chinoise de produits de luxe

Le marché boursier français a atteint une série de records alors que les investisseurs affluent vers les groupes de produits de luxe dans l’espoir d’une reprise soutenue de la demande chinoise pour les marques haut de gamme.

Le Cac 40 est en hausse de 16% depuis le début de l’année et de plus de 30% depuis son creux fin septembre, surperformant le Stoxx 600 régional en Europe et le S&P 500 américain sur la même période.

Les actions des valeurs cycliques cotées au Cac, dont le fabricant de puces STMicroelectronics, le constructeur automobile Stellantis et le groupe pétrolier et gazier TotalEnergies, ont fortement augmenté ces derniers mois. Cependant, près d’un tiers du rallye du marché depuis le début du quatrième trimestre de l’année dernière provient de l’intérêt croissant des investisseurs pour Hermès, Kering, LVMH et L’Oréal.

Les actions des quatre sociétés ont respectivement augmenté de 61%, 25%, 45% et 28% depuis lors, LVMH et Hermès atteignant des records. Selon les analystes, le démantèlement brutal par Pékin de ses restrictions zéro Covid à la fin de l’année dernière explique une grande partie du récent succès du secteur du luxe au sens large.

La Chine est le « marché le plus important » pour les marques de luxe européennes, selon Morgan Stanley, avec environ les deux tiers des dépenses personnelles des consommateurs chinois en accessoires coûteux effectuées à l’étranger avant le début de la pandémie. La banque a déclaré que les prix des produits de luxe pourraient être inférieurs de 30% en Europe à ceux en Chine.

« Les actions de luxe cochent beaucoup de cases en ce moment », a déclaré Emmanuel Kao, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays. « Il est probable que certains investisseurs mondiaux trouveront une exposition indirecte à la Chine via les actions européennes, et le bien-être en particulier, plus facile, plus liquide et moins risqué que d’investir directement dans des actions chinoises. »

LVMH a annoncé la semaine dernière une augmentation de 17% de ses ventes mondiales pour le premier trimestre 2023, les ventes en Asie augmentant de 14% grâce à la réouverture de l’économie chinoise.

Hermès a déclaré avoir bénéficié d’une année 2022 « exceptionnelle » malgré les restrictions chinoises de Covid, et « poussé par une très bonne année chinoise », il a signalé une nouvelle augmentation de 23% des revenus en provenance de toute l’Asie pour les trois premiers mois de 2023.

Le retour de la demande des consommateurs chinois n’est pas le seul facteur favorable aux groupes de luxe, et avec eux Cac surperforme ses pairs.

En plus de leurs bilans et marges bénéficiaires solides, « ce que les investisseurs recherchent en ce moment », a déclaré Cao, les groupes de luxe peuvent répercuter des prix plus élevés sur les consommateurs sans perdre de parts de marché. Cela signifie qu’ils sont largement considérés comme une protection contre l’inflation.

Cependant, une récession plus tard dans l’année pourrait faire dérailler leurs progrès. « La question est de savoir si [luxury goods] Ils sont immunisés contre la déflation de la consommation « , a ajouté Cao. Nous ne le pensons pas, et ils ont généralement mal performé lors des récessions précédentes. Mais nous n’en sommes pas encore là, donc une nouvelle reprise semble probable.