Cela a commencé aux États-Unis. Les discussions sur de fortes baisses des taux d’intérêt se sont répandues dans les principales économies et ont conduit à des gains importants sur les marchés boursiers et obligataires. Cela suggère également que 2024 sera meilleure pour les emprunteurs – du moins pour ceux qui suivent les taux d’intérêt et peut-être plus généralement à mesure que les autres offres d’emprunt s’amélioreront.

Mais ces dernières semaines, des chiffres d'inflation étonnamment élevés aux États-Unis ont conduit à l'un des changements d'humeur du marché les plus spectaculaires de ces dernières années, avec des attentes d'une réduction de 1,5 point de pourcentage des taux d'intérêt américains cette année changeant maintenant, et les marchés anticipant peut-être une baisse de 1,5 point de pourcentage des taux d'intérêt américains cette année. une seule coupe en septembre/septembre. .

Cette semaine, Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, la banque centrale américaine, a déclaré qu'il n'y avait « aucun autre progrès » vers l'objectif d'inflation de 2 pour cent. Cela a également entamé la confiance quant à l'ampleur des réductions de la BCE – même si le principal message adressé aux emprunteurs irlandais est de ne pas paniquer. Regardons donc ce qui s'est passé aux États-Unis et ce que cela signifie pour l'Europe. Et pour les détenteurs de prêts hypothécaires irlandais.

1. Gros changement aux États-Unis : L’ampleur du changement dans les attentes en matière de taux d’intérêt aux États-Unis a été significative – et surprenante. L'économiste Simon Barry affirme que le facteur motivant cette transformation réside dans les indicateurs de vigueur continue de l'économie américaine en général et du marché du travail en particulier et dans l'arrêt des progrès dans la réduction de l'inflation. Des données récentes suggèrent que le « dernier kilomètre » pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 pour cent est devenu difficile, le taux atteignant 3,5 pour cent en mars.

Les attentes antérieures d'une baisse d'un quart de point des taux d'intérêt américains cette année se sont réduites à une ou deux réductions. La reprise boursière amorcée en octobre dernier s'est interrompue début avril. Comme c'est toujours le cas sur les marchés, les analystes se demandent pourquoi, mais la plupart estiment que l'évolution des attentes en matière de taux d'intérêt constitue un facteur majeur. Cependant, la plupart des investisseurs s’attendent à une baisse de l’inflation et à une baisse des taux d’intérêt américains : il s’agit de « retarder les baisses de taux, et non de les annuler », selon les dernières prévisions mensuelles de l’UBS, qui s’attend à ce que la Fed les réduise d’un quart de son taux d’intérêt. un point de pourcentage en septembre. Un autre en décembre. Les marchés ont été quelque peu rassurés par ce que Powell a déclaré mercredi, notamment par sa prévision d'une baisse de l'inflation cette année, même si la baisse est plus lente et plus ambiguë qu'espéré.

2. Qu'est-ce que cela signifie pour l'Europe ? À mesure que les attentes changeaient aux États-Unis, les paris du marché sur la mesure dans laquelle la Banque centrale européenne réduirait les taux d’intérêt ont également changé. Plus tôt cette année, les investisseurs s'attendaient à une baisse de 1,5 point de pourcentage des taux d'intérêt de la BCE cette année – cette baisse a désormais été ramenée à un peu plus de 0,75 point. Cela signifie des réductions de trois quarts de point au lieu de six, même s'il faut reconnaître que les attentes précédentes semblaient toujours un peu élevées. Malgré le changement d'humeur, les investisseurs s'attendent toujours à ce que la BCE commence à réduire ses taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion politique début juin, avec une réduction d'un quart de point, ce qui signifie qu'elle agira probablement avant la Fed.

Selon Barry, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a expliqué que la BCE fait face à des attentes différentes, mais a noté que ce qui se passe aux États-Unis a également un impact plus large dans le monde. Le taux d'inflation dans la zone euro a atteint cette semaine 2,4 pour cent en avril et les pressions sur les salaires sont plus faibles qu'aux États-Unis. L'inflation sous-jacente, hors pétrole et produits alimentaires, a été légèrement supérieure aux prévisions de la Banque centrale européenne, mais est tombée à 2,7 % le mois dernier. Globalement, la BCE devrait agir en juin, comme elle l'avait indiqué lors de sa dernière réunion. Mais les données précédant la réunion de juin seront surveillées de près. De plus, même si de nouvelles réductions sont attendues par la BCE, on s’inquiète davantage de la rapidité avec laquelle cela se produira.

Les implications exactes d’une avance de la BCE sur la Fed et de tendances divergentes des taux d’intérêt font actuellement l’objet de débats. Parmi les impacts potentiels figure un euro plus faible par rapport au dollar américain, qui pourrait entraîner une hausse des prix des importations dans l’UE et de l’inflation. Une croissance plus élevée aux États-Unis – qui soutient la croissance mondiale – constituerait également un argument pour que les taux d’intérêt de la zone euro ne baissent pas aussi rapidement. Les données de cette semaine ont montré que l'économie de la zone euro devrait éviter la récession cette année, avec une croissance en France et en Allemagne légèrement supérieure aux attentes. Mais l’économie de la zone euro reste atone, et certains gouverneurs de la Banque centrale européenne ont renversé le débat, affirmant que ce qui se passe aux États-Unis renforce en fait la justification d’une réduction de la BCE, dans la mesure où la hausse des taux d’intérêt américains entraînerait un ralentissement. dans la croissance mondiale.

Il n'y a pas de « bonne réponse » à cette question, mais Conal McQuaille, économiste en chef à la Bank of Ireland, a noté que la Fed et la BCE ont déjà divergé et qu'il n'y a aucune raison pour qu'elles ne puissent pas diverger à nouveau. Il estime que l'impact des variations potentielles des taux de change sur l'inflation de la zone euro en raison des taux d'intérêt divergents des deux côtés de l'Atlantique ne sera probablement pas significatif.

3. Qu’est-ce que cela signifie pour les emprunteurs irlandais ? L'évolution des attentes suggère que la baisse des taux d'intérêt de la BCE pourrait être un peu plus lente que prévu, et ce qui se passe aux États-Unis pourrait être utilisé par les membres plus prudents du Conseil des gouverneurs pour ralentir le rythme de la baisse. Mais Barry et McQuaille soulignent que le taux de dépôt de 4 pour cent de la BCE est bien au-dessus de ce qui est considéré comme un niveau neutre – un niveau qui ne stimule ni ne ralentit l'économie. Il existe donc une marge considérable pour une baisse des taux d’intérêt, même si le moment exact reste incertain.

Le niveau élevé actuel des taux d'intérêt et leur effet très restrictif sur la croissance ne sont plus nécessaires, selon Barry, pour que la BCE maintienne l'inflation vers son objectif. Ainsi, à moins de grosses surprises à l’américaine, une réduction est attendue en juin, avec de nouvelles réductions au fil de l’année.

Il sera alimenté directement par les détenteurs de prêts hypothécaires, qui bénéficieront automatiquement de la baisse des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne, les remboursements étant généralement inférieurs le mois suivant. La baisse potentielle initiale de 0,25 point peut paraître minime par rapport à la hausse de 4,5 points qu’ils ont subie depuis l’été 2022. Mais la bonne nouvelle est que de nouvelles baisses peuvent être attendues plus tard cette année et en 2025. La mauvaise nouvelle est que les taux d’intérêt Il ne reviendra pas à ce qu’il était avant et pendant la pandémie. On peut s’attendre à ce que les taux d’intérêt se situent autour de 3 % si la BCE ramène ses taux directeurs vers des niveaux neutres.

Pour les autres emprunteurs, les réductions résultant des mesures de la BCE pourraient être plus lentes à apparaître. En particulier, les taux d'intérêt variables et les offres de taux d'intérêt fixes n'ont pas augmenté à la hauteur des augmentations de la BCE – et ne baisseront donc pas autant non plus. Cependant, il y a de bonnes nouvelles venant d'une autre source. Une décision récente de Bankinter, propriétaire d'Avant Money, d'accroître sa présence ici l'a amené à réduire considérablement ses offres à taux fixe sur trois, quatre et cinq ans. Les nouveaux taux, qui entrent en vigueur le 3 mai, varient de 3,6 à 3,95 pour cent selon la durée et le ratio prêt/valeur. Ce montant est nettement inférieur aux offres de 4,5 pour cent proposées par les grandes banques aux emprunteurs qui ne remplissent pas les conditions requises pour bénéficier de leurs offres vertes plus attractives.

Les taux d’intérêt élevés proposés par les banques traditionnelles pour les prêts hypothécaires non verts devraient désormais également baisser. Pour ceux qui ne veulent pas changer de banque, il existe des offres variables des grands prêteurs qui leur permettent d'attendre et de voir pendant quelques mois, en prenant ainsi peu de risques.

Ainsi, pour les nouveaux emprunteurs ou ceux qui ont abandonné les anciens taux fixes, les options se sont multipliées, qu'ils soient éligibles aux taux verts – ou à l'un des meilleurs taux BER de la Bank of Ireland dans le cadre de sa nouvelle structure – ou qu'ils y soient éligibles. Je ne suis pas admissible, alors que si les nouvelles offres Avant étaient attrayantes. Cela ressemble à un monde dans lequel la plupart des emprunteurs pourront obtenir un prêt de l’ordre de 3,5 à 4 pour cent. Dans le contexte actuel, cela ne semble pas trop mal. Les gains qui résulteraient d’une baisse rapide des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne semblent avoir été compensés par l’autre facteur principal dans la fixation des taux d’intérêt : la concurrence.