De nouvelles données économiques ont montré que l’inflation dans la zone euro est tombée à 2,9 pour cent le mois dernier, contre 4,3 pour cent en septembre. Combiné avec les chiffres suggérant que le PIB de la zone euro a chuté de 0,1 pour cent au cours du dernier trimestre par rapport aux trois mois précédents, cela a conduit à des spéculations selon lesquelles la Banque centrale européenne pourrait avoir fini d’augmenter ses taux d’intérêt, après des augmentations totalisant 4,5 points de pourcentage. Depuis l’été 2022. Est-ce le cas et qu’est-ce que cela signifie pour les emprunteurs hypothécaires ?

Quelles sont les perspectives d’avenir pour les taux de la BCE ?

Avec une inflation faible et des signaux économiques faibles, ce serait une grande surprise si la BCE optait pour une 11e augmentation lors de sa prochaine réunion en décembre. La Réserve fédérale américaine, la banque centrale américaine, a maintenu ses taux d’intérêt officiels inchangés pour la deuxième réunion consécutive cette semaine, estimant avoir prévenu que de nouvelles hausses ne pouvaient être exclues. Nous pourrions voir un message similaire de la part de la BCE à la mi-décembre, même si, à moins que les données ne changent de direction, la plupart des analystes de marché pensent que les taux d’intérêt officiels de la BCE pourraient avoir déjà atteint leur sommet.

L’économiste Simon Barry a déclaré qu’il y avait eu un changement marqué dans les attentes du marché au cours des dernières semaines, reflétant la conviction croissante que les taux d’intérêt avaient atteint un sommet et que la prochaine étape serait une baisse. Il a ajouté que les marchés sont devenus plus optimistes quant à l’ampleur des réductions potentielles au cours des dix-huit prochains mois.

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Quels sont les risques ?

Il existe deux types évidents. La première est que l’inflation reste bloquée au-dessus de l’objectif de 2% de la BCE, ce qui la met sous pression pour augmenter à nouveau. Les derniers chiffres suggèrent que l’inflation, hors prix volatils de l’énergie et des produits alimentaires, reste supérieure à 4 pour cent, et la BCE y verra probablement comme la preuve qu’une nouvelle hausse ne peut être exclue à un moment donné. Le deuxième risque est l’aggravation de la situation au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole, entraînant une hausse des taux d’inflation. Toutefois, cela affecterait également la croissance économique, ce qui affecterait la demande et réduirait les pressions inflationnistes. Il est difficile de prédire comment cela pourrait se produire et comment la BCE pourrait réagir.

Publié par la Banque mondiale Un ensemble de scénarios Cette semaine pour découvrir comment les prix du pétrole réagissent au conflit au Moyen-Orient. Il avait précédemment déclaré que le prix du baril de pétrole se situerait autour de 90 dollars le baril, alors que le prix du brut Brent est désormais légèrement inférieur. Elle a émis l’hypothèse que les différents scénarios qu’elle prévoit pourraient voir ce chiffre augmenter entre 110 et 150 dollars, ce dernier dans le pire des cas où les expéditions de pétrole seraient perturbées. Il est très difficile de savoir comment les banques centrales réagiront aux forces économiques conflictuelles que cela pourrait créer : le monde est moins dépendant du pétrole qu’il ne l’était dans les années 1970, lorsque deux crises pétrolières majeures ont eu lieu, mais celui-ci reste un carburant vital.

La Banque centrale européenne est-elle allée trop loin en augmentant les taux d’intérêt ?

Oui. Les futurs indicateurs dans des domaines tels que les indices des directeurs d’achats indiquent une faiblesse significative dans la zone euro. Le problème pour la BCE est que la politique des taux d’intérêt s’effectue avec de longs décalages. Il faudra donc attendre l’année prochaine pour que le plein impact des hausses de taux d’intérêt que nous avons constatées jusqu’à présent se fasse clairement sentir. Cela signifie, selon les mots de l’économiste Austin Hughes, que la BCE conduisait en regardant dans le rétroviseur. Avec les craintes que l’économie de la zone euro ne sombre dans la récession, les perspectives sont très incertaines.

Qu’en est-il des créanciers hypothécaires ?

Si les taux d’intérêt de la BCE ont déjà atteint un sommet, alors les taux d’intérêt hypothécaires ont également atteint un sommet, qui évolue parallèlement aux taux officiels. Les 130 000 à 140 000 détenteurs de trackers ont connu les plus fortes augmentations mensuelles parmi ceux ayant contracté des prêts bancaires et beaucoup d’entre eux sont passés à un taux fixe. Certains prêteurs non bancaires ont également répercuté les augmentations sur les clients à taux variable, dont un groupe a été parmi les plus touchés.

Ailleurs sur le marché, ce n’est pas aussi clair. Après que la Banque d’Irlande a augmenté son taux d’intérêt hypothécaire variable la semaine dernière, Darragh Cassidy de Bonkers.ie a souligné que les banques irlandaises – mis à part les trackers – n’ont pas augmenté les autres taux d’intérêt sur leurs prêts hypothécaires avec une augmentation comparable à celle de la BCE. En moyenne, les taux d’intérêt hypothécaires en Irlande ont augmenté de 1,5 à 2 points de pourcentage, contre 4,5 points de pourcentage pour la Banque centrale européenne. Cassidy prévient donc qu’on peut s’attendre à de nouvelles augmentations d’environ 1 point de pourcentage en moyenne. Ainsi, ceux qui bénéficient de taux d’intérêt variables standard auprès des grandes banques verront de nouvelles augmentations.

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Les banques ont également augmenté leurs offres à taux fixe – la Bank of Ireland a par exemple augmenté les taux d’intérêt fixes de 1,75 point de pourcentage pour ses nouveaux clients. Ces taux sont déterminés par les taux d’intérêt du marché monétaire et pourraient également augmenter, même si les nouveaux emprunteurs espèrent que la concurrence pour les affaires ici sera utile.

Tout cela convient à deux groupes. La première est que les titulaires de prêts hypothécaires abandonnent leurs contrats à taux fixe et devront soit passer à des taux variables sans suivi – dits taux variables standards – soit se réadapter à des taux supérieurs à ceux de leur prêt actuel. Environ 65 000 emprunteurs devraient sortir de leurs contrats à taux fixe cette année et 70 000 autres en 2024. Cela inclut de nombreux nouveaux emprunteurs qui ont acheté à des taux relativement élevés ces dernières années. Beaucoup pourraient être confrontés à des augmentations de mensualité de 300 € ou plus selon la situation actuelle.

L’autre groupe est constitué d’emprunteurs bénéficiant actuellement de taux variables records, au nombre d’environ 165 000, un nombre qui a fortement diminué à mesure qu’un plus grand nombre de personnes sont passées à un taux fixe depuis fin 2018. Beaucoup de ces prêts sont plus anciens avec des soldes plus petits, mais Ce sont pourtant eux qui n’ont pas réparé leur situation et qui sont désormais confrontés à des hausses, même si les taux d’intérêt de la BCE restent inchangés. Cassidy souligne que la pression s’exerce désormais sur les banques pour qu’elles augmentent leurs taux d’intérêt variables de référence afin de maintenir leurs marges, car les taux d’intérêt plus élevés sont finalement répercutés sur les déposants.

Quand les taux d’intérêt pourraient-ils baisser ?

C’est loin d’être clair. Les analystes de marché s’attendent généralement à ce que la Banque centrale européenne commence à réduire ses taux au deuxième ou au troisième trimestre de l’année prochaine. Selon Barry, les données récentes ont conduit à davantage d’optimisme quant au calendrier et à l’ampleur des réductions. Les marchés anticipent désormais une baisse d’un quart de point dès avril prochain et estiment qu’il pourrait y avoir une autre baisse d’un point de pourcentage l’année suivante. C’est bien plus que prévu jusqu’à récemment.

Ces prévisions sont certainement très provisoires et les tendances de l’inflation et de la croissance pourraient changer considérablement dans les mois à venir. Toute réduction bénéficierait immédiatement aux détenteurs d’obligations – et conduirait à de meilleures perspectives globales pour les taux d’emprunt.

La question intéressante est de savoir quel sera le taux moyen dans les années à venir. Au cours des deux dernières décennies, la tendance des taux d’intérêt a été généralement à la baisse, ce qui a amené les analystes à spéculer que des tendances telles que le vieillissement de la population signifient que le taux d’intérêt moyen nécessaire pour maintenir les économies et l’inflation stables est en baisse. Peut-être que les deux dernières années apporteront ce changement : un taux de dépôt de 2 pour cent de la BCE, équivalent à l’objectif d’inflation, ferait-il l’affaire, ou peut-être qu’un taux de 2,5 pour cent, par exemple, serait une attente plus réaliste en matière d’inflation ? le long terme ? Au fur et à mesure que cela se déroule, il s’agit d’une discussion importante pour les titulaires de prêts hypothécaires.